買股票究竟還需要看估值嗎?

買股票究竟還需要看估值嗎?

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在上一篇文章我們說到,投資股票沒有一個完整的公式,也就是說我們不可能得到完全正確的答案,我們只能在模糊的正確範圍裡面投資,只要這家企業在未來還是能夠為使用者貢獻價值,還有有人願意使用它的產品,股價在被市場低估時我們就能買入,並等待其價格的復甦。

股票估值追求的是模糊的正確,而非精確的錯誤。所以投資者要做的是如何使自己盡量接近正確,反過來說也就是盡量遠離錯誤!那我們要如何遠離錯誤呢?最直接的方式就是遠離高估值!

我們不難聽到有些人倡導這樣的投資理念,只要是有成長的公司,即使股票估值高達100本益比也能繼續買進,隨著每股淨利潤EPS的未來增長,估值早晚會被拉回正常水平。今天就要與大家聊聊關於這個看法,買股票究竟還需要考慮估值嗎?

股票估值總是違背人性

大家都明白,買入股票的價格越低,自然獲利的概率就越大,賠率也是越大。我們在日常購物的時候,都喜歡折扣的東西。

比如說當我們要買家電的時候,我們會特地等到年尾的雙11活動,我們才會購買,這樣以較低的價錢買入我們喜歡的產品會比較值得。

為什麼在股市買股票時,我們反而會喜歡更貴的投資呢?而且更有趣的是,隨著價格的越高,我們反而買得更加著迷

雖然說我們買股票是買公司的未來,但是市場上很少人會依據這種思維來投資,在資本市場上,最多人參與討論的股票,絕對不是自身業務在長期能夠提供使用者最多價值的公司,而是近期內漲幅最多的股票。

當一隻股票在短期價格上漲了許多以後,它會讓所有在早期加入的人都賺得一個很可觀的收益。但是,如果這種漲幅持續幾天,或者是幾週後,這強大的盈利效應會讓這種股票成為人們茶餘飯後討論的話題,你甚至會看到隔壁平時沒買股票的阿姨都在討論,因為人們總是對於能夠賺取更多錢的項目感興趣。

也就是說,當一隻股票成為人們的討論對象時候,估值往往也比較昂貴。這時候,市場上絕大多數參與者,絕不會因為這隻股票漲的太多,估值太貴而選擇賣出。因為人都是貪婪的,總是希望自己持有的股票能漲更多,並且會有人以更高的價格從你手上買過去。而這個交易平台,往往就是推高股價的罪魁禍首,那就是市場。

市場估值

市場是誰做出來的?是人對吧?有人才會有市場的存在。而為什麼股價會每分每秒不停地改變呢?因為每個人對於某資產的未來看法都不同,有的看好,有的看空,所以股價不停地上下跳動也很正常。如果說的極端一點,整個市場的參與者都一致認為這隻股票的股價就是15元的話,那麼這支股票的價格就會是15元,但這也只是假設罷了,市場不可能出現這種情況。

所以我們可以說,市場對一種資產的主流看法,和市場的主流交易行為,永遠是一致的。這也就衍生出了【市場永遠是對的】這句話。由於市場的走勢永遠是跟隨著較大一部分人的意見一起走的,所以股市短期肯定是對的,叫大部分人支持哪隻股,哪隻股就會升。簡單來說,就以巴菲特的師父格雷厄姆的話來說,股市短期是個投票機,哪隻股票被投的票最多,哪隻股票就漲最快。

從眾心理

要記得,人類天生是有從眾心理的,這個特徵是與生俱來的,並深深的留在人類的基因裡。這可能要追溯到遠古時期,那時候如果是遇到了猛獸,你跟著大隊一起跑,或者是一起對抗它,被吃掉的風險肯定大大下降,最終存活下來的機率肯定是比較高的;相對於那些選擇單獨冒險的人來說,死亡的機率肯定比較高,這現像也發生在現代的股票投資上,當我們看到比較多人追捧的股票時,心裡總覺得會比較安全,既然那麼多人都從這隻股票上賺了錢,我進去摻一腳也應該合情合理。

正當他們認為大部分的人都這樣做了,裡面存在的風險肯定很低,所以也很勇敢的將大資金投入買進該股票。

最危險的事莫過於普遍相信沒有風險,這往往就是少見的高風險

當投資人想要以無憂無慮的信念買進已經高估的股票時,這就是最危險的事,因為這也是把股價再一次往不合理價格推高的催化劑,也因此讓新一批的投資者能以更高的價格買進該股票

接著,漲的夠多的股票,就會進入人們的談話裡,這很有可能是你才剛剛要看到的時候。所以,為什麼你有覺得“估值不重要”?這完全不是因為估值真的不重要,而是因為只有漲得多的資產,才會佔網絡媒體的版面,才會進入到你的視線。而你又經常看到這一類的信息,久而久之你也會慢慢想參與,只要自己不是那個最後以最高價買入的人,這樣就能再次以更高的價位賣出。如果真的那麼幸運,你在買入不就價格真的如願以償的漲了上去,這是你會更有信心認為自己的決策是對的,相繼把更多錢投下去

編制藉口

找藉口是世界上最容易辦到的事情之一,因為我們可以找到很多的藉口去自我安慰、掩飾自己的錯誤。

藉口是我們自己製造出來的,也是同一時間被我們接納的;我們根本不需要別人的許可,只要我們認為是,那就是

同樣的,只要是人們還在持有這隻股票的話,人們一定會為自己找理由,解釋繼續持有是安全的。這時候,市場就會有一股主流的聲音對你說:估值不重要,現在才是股價剛剛要起飛的時候!

儘管幾年以後物是人非,當年說“估值不重要”的理論往往都被市場行情打臉,高價買入的投資者經常會虧損、或者至少是多年賺不到錢,但是又有誰記得當年的市場輿論呢?有誰會抱起多年以前的舊報紙,翻翻當年的市場聲音是如何的呢?

人類從歷史中學到的唯一教訓,就是人類無法從歷史中學到任何教訓

德國哲學家黑格爾

對於估值應該如何思考?

要在股市上長期都獲利,你必須與眾不同,當個聰明的投資者。

成為聰明的投資者最簡單的一個方式就是回歸本質;而回歸本質,就是將一切事情化繁為簡,以理性思維去看待一個問題

比如說,對於市場上最流行的理論,最重要的不是聽這些理論說了什麼,而是理解這些理論為什麼流行。這就像巴菲特曾經說的一樣:預言往往並不會向你揭示未來,而只是向你描述預測者本身。也就是說,重點並不是他說了什麼,而是為什麼他要這樣說?

這裡給你舉個例子,比如說,什麼樣的投資者會認為市場容易上漲?答案是那些倉位已經很重的投資者,因為不會有多少人一邊認為市場將來會上漲,一邊還不買股票的。相反的什麼樣的投資者認為市場會下跌?是那些已經賣掉股票、拿著許多現金的人,因為很少有人會一邊認為市場要跌,一邊還抱著一堆股票而不持有現金。

如果你是聰明的投資者,這時你就明白了市場為什麼總是對自己說:估值不重要,因為在股價一天天不合理的增長時,每個市場參與者都希望價格能夠無限的繼續上漲,所以你也會自然的聽到大眾的聲音。風險往往來自於高估值,還是老話一句,想要長期在股市賺錢,尋找低估值的股票仍然是最直接並且最有效的一種方式。

以低估值買入資產

阿里巴巴聯合創始人蔡崇信在2018與2019年時一共以23.5億美元買入NBA籃網球隊,在當時一次訪問中被問到關於球隊近期的表變不怎麼好以及為何仍然會買入該球隊的時候,他很自然的回答道,既然球隊現在已經墊底了,那以後就只有往上升了,所以未來進步是一定有可能的。

這句簡單的回答無疑向我們說明了投資最有效的方法就是買入被低估的資產,撇開公司業務不賺錢不說,只要業務還是沒問題,還在正常運作的,那麼未來等待我們的唯有價值的兌現。

估值低的資產往往都經歷了長時間的大幅下跌,大幅的下跌帶來市場的冷遇和拋棄。而市場主流的力量,一般總喜歡落井下石,所以這時候該股票的價格肯定極地,這就是聰明的投資者買進的時候。

我們必須記住市場的主流聲音永遠會對你說:“估值不重要”,或者是“股價總會繼續增長”。但是,如果跟著大眾都在走的路,股市上豈不是滿滿的有錢人了嗎?那麼投資這個工作,將是世界上最簡單的工作。這也同時違背了股市最重要的定律,那就是獲利的只有少數人。

股市是只有少數的人會成為贏家的遊戲,而只有那些獨立思考,擁有自己冷靜而理性判斷的人,才會是投資世界的長期勝利者

從歷史來看,在上世紀六七十年代美國的漂亮50泡沫中,人們說這些優秀的公司會永遠偉大下去,因此估值不重要。到了80年代末,年日本地產和股票市場泡沫中,市場上流行的言論是日本的經濟會繼續騰飛,因此高估的估值不重要。

到了2000年美國科技股泡沫中,人們說網絡科技會改變未來,因此估值不重要,最終也是大錯特錯。而在2008年全球金融危機之前,美國的金融衍生品市場,曾被認為是能夠磨平金融市場的風險最好的工具,所以當時估值也不重要,但最後的結局怎樣,我相信你也很清楚。

雖然說歷史不會重演,但它總是有跡可循

所以我們能夠清楚看到,並不是說到了21世紀的投資投資就不需要看估值,或者是估值不重要,而是當市場處於瘋狂上漲的時候,你能接收到的聲音都是叫你買買買,所以你才會認為估值的確不怎麼只要,因為那些認為股市處於高估的聲音你根本聽不到,股市到處都是瘋狂的買入者,很自然的你也會想要跟著做。

要做個聰明的投資者,就要非常認真看待估值,估值其實非常重要。優秀的投資往往以非常低的估值為開端,在買入的那一瞬間,就決定了這股票肯定賺錢。永遠記得周期這個市場規律,樹即使沒有天花板的阻擋,它也不會漲到天上去。

懂得物極必反,以及高處不勝寒這個道理,你在股市上的投資才能長青

好了,這篇文章讓你得到什麼啟發?你會不會開始訓練自己,懂得如何去發現低估的資產,並趁它還在低位的時候就先買入呢,並等到它價值兌現的那天呢?歡迎在下方留言,與我分享。我們下篇內容見!拜拜!

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    買股票究竟還需要看估值嗎?》有9条评论

    1. 品質優良的企業可能長時間都等不到合理價,雖然估值不是我買進股票的唯一標準,但卻是非常重要的參考依據。
      很喜歡這段話:最危險的事莫過於普遍相信沒有風險,這往往就是少見的高風險

    2. 很喜歡版主的這句話「最危險的事莫過於普遍相信沒有風險,這往往就是少見的高風險」,有時候太過樂觀,會影響我們判斷力,一定要隨時認知風險永遠存在著,這樣才能讓自己小心行事,感謝版大的真知灼見,讓我學習到很多

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