【投资最重要的事】市场规律

【投资最重要的事】市场规律

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上个月开始阅读《投资最重要的事》这本书。全书基本上已读完一遍,不能说把所有精华都一一吸收,但是收获还算不错。因此想把一些主要内容记录下来,也算是抛砖引玉。如果觉得还不错,请支持正版。

谈谈周期

你不能预测,但你可以准备

牢记万物皆有周期是至关重要的。作者本身敢肯定的东西不多,但以下这些话千真万确:周期永远胜在最后。

任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上;也不会一夜之间突然死去。坚持以今天的事件推测未来是对投资者的投资活动最大的危害。

多数事物都是周期性的,当别人忘记周期的重要性时,某些最大的盈亏机会就会到来

很少有事物是直线发展的。事物有进有退,有盛有衰。有些事情可能在开始时进展得很快,然后却放慢了节奏;有些事情可能在开始时是慢慢恶化,然后突然急转直下。事物的盛衰和涨落是基本原理,经济、市场和企业同样如此,起伏不定。

祸兮福之所倚,福兮祸之所伏就是这个道理,说的是福与祸相互依存,互相转化。比喻坏事可以引发出好结果,好事也可以引发出坏结果。股市最能反映出这句话的智慧。

没有永远股价冲上天的大牛市;也没有永远满地便宜货的大熊市

周期永远不会停止。如果真有一个完全有效的市场,如果人们在决策时能够精打细算,不带个人情感,或许可以摆脱周期,但真实情况永远不可能会这样。

如果你能好好了解市场具有周期性规律且最终会自我修正的道理,你就可以在市场暴跌后寻找低价股时保持些许乐观情绪,期待新一波的趋势。

认为周期性已经结束的信念所体现的思维方式,是一种非常危险的思维。【这次是不同的】这6个字往往也是最致命的。即使是现在,许多经济或者金融专家们对不受周期约束的经济的预测也从来没有停止过。

无视周期并推算趋势是投资者所做的最危险的事情之一。人们表现得仿佛做得好的企业将永远好下去、业绩高的投资将永远高下去的样子,反之亦然。实际上,相反的行为可能更为正确。

当你面对一个以【周期已经消失】为基础而建立起来的交易时,记住,它永远是一个失败的赌注,你注定失败

股市的钟摆行为

与巴菲特亦师亦友的本杰明·格雷厄姆就说过市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观【使股票过于昂贵】和不合理的悲观【使股票过于廉价】之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。

投资市场遵循钟摆式摆动,它处于兴奋与沮丧之间。因此,我们可以说股市总是处于定价过高与定价过低之间。当事情坏的时候,人们总是会过度失望,事情好的时候,人们也容易过分乐观。

投资者在市场的高峰会感到极度兴奋;投资者在市场崩溃的时候会恐惧过度。即使价格已经完全反映了悲观情绪、估价已经低得离谱,过度的【风险规避】也会导致他们仍然不敢买进。

股市钟摆行为

风险规避会帮助还是伤害投资者?

先说说风险是什么?简单一句风险是损失的可能性。如果没有发生地震,任何的建筑都能长长久久的站在那里;地震发生时,才知道谁的房子造得坚固。

在牛市时,所有玩家都是投资圣手;只有在熊市时,才知道谁在裸泳

在我看来,无可否认的,杰出投资者之所以杰出,是因为他们拥有与创造收益的能力同样杰出的风险控制能力。

想想那些公认的杰出投资者,巴菲特,彼得林奇,他们出色的投资记录源于他们在数十年的时间里没有大亏,而不仅仅是高收益。他们中的每个人可能都有一两年表现不佳的时候,但总的来说,他们应对风险的能力与他们赚取收益的能力一样强。

金融理论很大程度上建立在【投资者是风险规避的】这一假设之上,可以说少赚不要紧,但最重要别亏钱。也就是说,投资者【不喜欢】风险,但是若要他们承担风险,必须以更高的预期收益来引诱他们。

所以说【风险厌恶】的投资者其实并不是不喜欢风险,只是他们认为利用某程度的风险得到的利益往往太少,得不偿失,所以他们宁愿不冒险。不过如果他们预期的利益是极大的,那他们可能会选择愿意冒这个险。

但是很遗憾的,高风险往往并不能直接等于高收益。原因何在?很简单,如果更高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益,那么它就不是真的高风险了!

谁敢向你保证高风险一定等于高回酬?

普通投资者往往认为风险更高的投资必须提供更好的收益前景,更高的承诺收益或预期收益,但绝不表示这些更高的预期收益必须实现。

从高风险投资中获得可靠的高收益是矛盾的,但人们有时会忽视这些警告而过分安于风险,从而导致股票价格中包含的风险承担溢价Premium】不足以补偿所承担的风险Risk】。

总的来说,当投资者对风险容忍过度时,证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时,价格体现出来的收益高于风险。唯有保持中庸,才是投资上上策。

不论何时,都应该审视自己的风险承受能力和投资组合的风险。减少致败投资,长期收益自然而然就会到来。我们不需要保证每笔投资都能获益,只需要保证获益的投资比亏损的投资还多,那就足够了。

我见过不惧风险的投资者,我见过年老的投资者,但我没见过不惧风险的年老投资者

市场的规律

市场的规律

市场有自身的规律,由投资者的心理变化,而不是基本面改变所致的。公司基本面依据公司的季度报告而改变,举例说马股公司季报每三个月更新一次好了,那么为什么市场价格却天天改变?

市场评估指标的改变,是引起大多数股票的价格出现短期变化的原因。投资者心理的变化也呈钟摆式摆动。

股票在是市场不明朗时最便宜。沮丧的前景令投资者裹足不前,只有少数精明勇敢的便宜货猎手愿意建立新的仓位。或许他们的购买行为吸引了某些人的注意。

一般牛市有3个阶段。第1阶段,少数有远见的人开始相信一切会更好,然后延伸至第2阶段,大多数投资者意识到进步的确已经发生到最后的则是人人断言一切永远会更好,股价会像一颗长到天上的树一样,Sky Is The Limit!

最后,人们开始被胜利冲昏头脑。受到经济以及企业表现进步的鼓舞,人们开始踊跃地推测未来。大家有非常踊跃进入股市,迫切希望分得一杯羹。他们无视事物的周期性,断言收益将永远存在。

智者始而愚者终

What the wise do in the beginning, fools do in the end

在投资中,每个趋势到最后都会走向极端

当A股还处在每股1元的时候,投资A股的人是在做正确的事。但是随着股票上涨,其他人也被吸引来买,越买越多,越买越兴奋,还用杠杆买。但后来在100元买入的人就遭殃了。

这告诉我们,如果你在趋势早期行动,在正确的时机和合适的价格出手,你就能安全地取得良好收益。如果你在趋势末期行动,在基本面不变的情况下,不管时机和价格,你可能会遇上大麻烦。

假设在大牛市的最后一个阶段,人们依然假设繁荣期将永远存在,并愿以在此基础上以任何目前的市场价格买进股票,可以说这是一个毁灭性的行为。

很可惜的是,当最后一个人坚持不住变成买家的时候,股票或市场就到顶了。到顶时间往往与基本面的发展无关,它视乎已经脱离了内在价值好远好远,未来的一切利好前景与价格视乎已经完全纳入当前的股价了。

股票背后的利好或许可能是真的,但是,如果你买进的价格过高,仍然会损失。无视价格的买入一项无论多么好的投资都不是一项好投资。

这时一切看好股票的人都已经加入到了看涨群体中,那么牛市就不会进一步上涨,市场也已高到了它能够达到的极限。此时买进或持有都很危险。如果次日有一个人从买家转变成卖家,从【需求者】变成【供给者】那么市场就会下跌。

同样的,熊市也有3个阶段,第1阶段,少数善于思考的投资者意识到,尽管形势一片大好,但不可能永远称心如意,然后延伸至第2阶段,大多数投资者意识到势态的恶化到最后的人人相信形势只会更糟,抛售股票。

除非金融世界真的因为熊市而就此结束,否则我们仍然有希望遇到千载难逢的投资机会。

所以我们能够肯定的事情之一是,极端市场行为会发生逆转。相信钟摆将朝着一个方向永远摆动或永远停留在端点的人,最终将损失惨重。了解市场规律钟摆行为的人则将受益无穷。

我们无法预测钟摆的摆动,但是我们可以计算内在价值。有了内在价值,你就知道股价是高了还是低了,人们是贪婪了还是恐慌了。坚持价值投资是一种信念,它不能保证你一定成功,但是提供了一条最有可能的路。

好了,我的分享就暂时到这里。喜欢这篇文章的读者,请帮我分享出去,让更多人受益。谢谢。

【投资最重要的事】市场规律》有8条评论

  1. 好後悔沒有早點看到這篇文章……
    最近因為疫情使生技股漲翻天,我買了以後開始無量下跌 Q_Q
    謝謝版主的分享。

  2. 我赞同周期 很多人不知道这一点
    所以很多时候时机不对
    但我也赞同不要想着用最好的时机进场
    如果长期投资基本上就不用太担心

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