巴菲特与索罗斯的投资习惯【第四篇】 巴菲特的投资原则

巴菲特与索罗斯的投资习惯【第四篇】 巴菲特的投资原则

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在上一篇文章 【第三篇】 他们是怎样决定每一项交易 里有提到到底巴菲特与索罗斯的交易原则是什么?什么时候他们会买进?什么时候他们会卖出?当然这两位前辈的确实投资与投机的代表人物 喜欢价值投资的人 一定会喜欢巴菲特的选股原则 坚持买入并长久持有一家好公司 在长期获得不平凡的回酬。喜欢投机冒险的人呢一定对索罗斯充满着敬佩的目光 总是想从他身上获取一些东西。 好了 今天要为大家继续深入探讨【巴菲特的投资原则】

投资原则【1】 我了解这家公司吗?
没错 最重要的原则当然是你必须要非常了解这家公司 你才能有信心的在这家公司里长期重仓持有。有研究过巴菲特的人其实不难了解这个原则 看看他喜欢的公司 从糖果,报纸,饮料,到鞋子 清楚地诠释了他对于【能力圈】的定义 并且坚持只在自己【能力圈】并且真正了解的公司里做投资。当然在巴菲特也曾错过一些很好的投资 例如谷歌与亚马逊 但他并没有非常后悔 因为【在你能力圈外的投资 就算回酬多么的好也不关你的事】。有句话说的非常好【你永远赚不到 超出你知识范围的钱 你所赚的每一分钱都是你对这个世界认知的改变 你所亏的每一分钱都是因为你对这个世界认知有的缺陷】。
此外 他也注重必须【看得见】该企业在未来5,10以及15年后的展望 如果他不能预测或者是该公司前景非常模糊 那他就会放弃这项投资。
投资原则【2】 这家企业有什么经济优势吗?
巴菲特会常常避免那些与政府有关联的公司 原因是他不想因为国家事务或者是外交关系而牵连公司的运营以及未来展望。此外 他也避免投资那些资本非常密集的产业 像是那些需要较多资本投入的行业例如 石油 机械 以及冶金工业 因为这些工业的术装备多,投资量大,容纳劳动力较少,资金周转较慢 导致最终投资效果也慢。此外负债累累的企业也同时不会被他看中。

相反的他喜欢投资与那些可以通过企业本身的现金流或者是自身盈利而产出资金的企业 例如保险业提供了他许多流动资金 使他能够利用这些【闲钱】去做更多的投资。

一个真正好的企业 必须要具备拥有【定价权】这个大优势 像是苹果手机 如果他今年的新产品的售价突然提高了一个20% 你觉得还会有人继续购买吗? 答案是有的!因为苹果的品牌已深入民心 再加上它独有的苹果生态系统 让那些已经使用了许久的用户没办法离开它 这就是定价权的厉害之处。此外 除了定价权,强大的品牌效应 – 可口可乐,市场主导地位 – 华盛顿邮报或者是高品质产品 – 希思糖果 都是巴菲特非常喜欢的公司。



投资原则【3】 这家企业有什么可持续性的发展?
一个需求非常高的产品会使得该企业的业绩持续地增长 其中吉利刀片就是一个非常好的例子。一个可持续性发展的企业产品也比较难被别人取代 这也使得他的【企业护城河】不断在加阔加深 以巩固它在市场的地位。那么好如何衡量一家企业的护城河呢?想象一下,如果一家企业的利润大于资金成本,并且这个利润水平在未来几年内能够保持合理的程度,那么它的的护城河就很强大。因此,护城河的持续时间是其深浅的一个判断标准。一个真正好的企业 业绩好的持续性是长久的 并非浮浮沉沉。

另外,定价能力也可以作为护城河深浅的评判标准。实际上,有的企业可以通过提高价格来大幅提高回报 但他们没有这样做。这意味着他们有很大的未开发的潜力,比如迪士尼,比如可口可乐,它们都有尚未开发的定价能力

投资原则【4】 这家企业的管理层能够善用内部的资金吗?
可想而知 假如你并不属于富爸爸在投资指南曾经提到的内部投资者 Inside Investor的话 那么你最好能保证你能相信该公司内部的管理层 因为他们将主宰公司的命运。当公司管理层不能把一块钱进行再投资而获取至少一块钱的利润时 他们应该把其利润以增加股息的方式下还回给股东 或者是利用股份回购的方式去减少股票的数量 以增加每股净利润 从而达到减少本益比的好处。

投资原则【5】 这家企业的管理层能值得我相信吗?
就像投资原则【4】所说的一样 在购买一家公司的股票前 该公司目前的管理层也是我们需要参考的因素之一。巴菲特只会把资金投资在那些被诚实可靠并且有能力的管理层所领导的公司。巴菲特也觉得 企业经理人必须诚实地向所有股东报告公司近期的情况 以及未来的展望。此外巴菲特也非常欣赏那些对于企业运作成本十分关心 并且为人节俭的经理人 相信这些人能够善用股东所投资的钱 把公司发展起来。那些经常跟政治有关 或者是时常出现在娱乐八卦头条的经理人 大家可要加倍小心。

巴菲特对经理人有所要求 是因为他本身就是一个很好的榜样。作为伯克希尔这家大企业的领航人 巴菲特每年都会给股东写一封信,总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司,到有效地使用金融信息,这些信涵盖面甚广。之后还被出版商集结成册 出版了【巴菲特写给股东的信】 由于巴菲特本身也没亲出过任何的书 这本便成为了巴菲特的语录 许多投资之道都以非常有趣的俗语向大众解释 所以深受投资爱好者的喜爱。

投资原则【6】 这家企业拥有非凡的ROE股本回报率吗?
当股本回报率越高 也就意味着公司能够用来进行再投资的资金也越高。ROE的公式是利用公司的净收益处以股东权益。所以当一家公司的股本回报率越高时 就表示这家公司的价值能越快地一直增加下去。所以如果发现一家公司的ROE每年都在稳健成长时 代表这是一家值得考虑购买的公司。

大家都喜爱高股息公司吧?但别忘了一些公司如果派的股息太多的话也不意味这家公司非常好哦 这可能也代表公司管理处不知道要如何处理赚到的资金 也不打算把这些资金去发展公司 所以久而久之就可能拉低公司的ROE 也就是刚才我们谈到的股本回报率。所以有些公司会故意派发高股息就是为了减少公司的净收益 以保持股本回报率。所以大家也能察觉到一些高速成长的科技公司 在股息派发方面是非常“吝啬”的 因为他们需要大量资金去发展公司。所以作为一个聪明的投资者 不要太过于注重【股息】方面的派发量 应该更加注意公司的发展 以及销售量 只有公司业绩持续增长 才会吸引投资者的目光 渐而把股价拉高

投资原则【7】 目前市价吸引我吗?
其实不难发现 在上一篇【他们怎样决定每一项交易的?】我们可以知道巴菲特与索罗斯的不同之处巴菲特对于【何时买入】这一块跟索罗斯非常的不同 一个是必须低于【安全边际】的时候买入 一个则是以市价直接买入。但是因为芒格 导致巴菲特从【以好价格买入一家普通公司】进化到【用合理价格买入一个好公司】。在后期因为费雪与黄金搭档芒格的影响下 巴菲特变得没有像他的导师格雷厄姆那样只买入便宜的股票,因为他认为这样一视同仁的单纯以股票的吸引力作为评估标准在长期而言 是致命的。

巴菲特非常注重公司的业务,未来前景,营业增长能力以及管理团队。后来巴菲特在反思前25年的投资历程时说到【以合理的价格买下一家好公司要比以一个便宜价格买入一家普通公司还来得重要】。

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